KRİPTO PARA PİYASALARINDA RİSK-GETİRİ ETKİLEŞİMİNİN ANALİZİ

Özet

Rasyonel bir yatırımcı, yatırım kararını verme aşamasında sadece maksimum getiri elde etmeye
odaklanmaz, aynı zamanda yatırımın risk boyutunu da hesaplamaya çalışır. Risk ve getiri finans
alanında da tıpkı gündelik hayatta olduğu gibi sıkı sıkıya bağlıdır. Bu çalışmada, kripto teknolojisi
piyasası borsalarında işlem gören, işlem hacmi en yüksek beş kripto para üzerine ‘’BTC, ETH,
ADA, XRP, LTC’’ risk-getiri analizi yapılmıştır. Bilindiği üzere dijital para birimleri spekülatif
hareketleri fazlasıyla barındırır. Çalışmada yöntem olarak değişen varyans (GARCH)
modellerinden varlıkta risk ve getiri arasında istatistiki bağlantının ölçülmesine imkân tanıyan
EGARCH-M modeli kullanılmıştır. Modelin bir başka özelliği ise volatilitede asimetrik etkinin
olup olmadığını ölçmesidir. Çalışmada pandemi öncesi dönem, pandemi dönemi ve tüm dönem
olmak üzere üç ayrı zaman periyoduna yer verilmiştir.
Analiz sonucunda risk-getiri etkileşiminin tespit edildiği tek kripto varlık Cardano’dur. Cardano
için pandemi dönemi öncesinde saptanmayan anlamlı risk-getiri ilişkisi pandemi ile ortaya çıkmış
ve tüm dönemde varlığını sürdürmüştür. Analiz edilen diğer kripto para birimlerinde ise (Bitcoin,
Ethereum, Ripple ve Litecoin) risk getiri ilişkisi açısından anlamlı bir ilişki saptanmamıştır.